9/23/14 日経朝刊より
自社株買い、６年ぶり高水準 ４～９月１兆8500億円 ：日本経済新聞
最近、ＲＯＥ関連の記事が目立つように思う。今朝（9/23/14）の日経には、こちらの記事とは別に『ＲＯＥ最大化と企業価値』も（リンクはこちら→
http://www.nikkei.com/paper/article/?ng=DGKDZO77411010S4A920C1DTA000）。
資本効率を考慮する（ようになった）のは良いとしても、やはりそれだけではＲＯＥを高めるのには限界がある。ＲＯＥを中長期的に高めるには事業成長に伴う収益性の改善が求められるだろう。リキャップＣＢもそうだが、Ｂ/Ｓの右側をいじくる財務戦略は一時的な効果はあるかもしれないが、会社の事業活動を直接的に促進させることにはならない。もちろん、資本効率に対してあまりに野放図であることもどうかと思うが、かといって短気目線での錬金術的な発想でのＲＯＥ向上施策は中長期的な企業の成長を阻害することにもなるように思う。
最近のＲＯＥをやたらと強調する傾向は、アベノミクスの外国人投資家（とそれに追随する国内投資家）に対するアピールのようにも思えてしまう。消費税増税もそうだが、10%への意思決定をしないということは、アベノミクスが失敗だと認めることですよ、と、アベノミクスを成功させるために国民があるような発想を感じてしまうのは私だけだろうか。形式論とでもなんとでも言え、デフレに戻ってもいいのか？今はとにかく何でも良いから実績をつくれ、いずれ景気は良くなるというのが言い分かもしれないが・・・。後になって砂山崩しの最初の一手を悔やまぬようにして欲しいですね。
